2011年6月，一份來自對沖基金渾水公司（Muddy Waters）的做空報告，將當時市值超過60億美元的林業巨頭嘉漢林業（Sino-Forest）拉下神壇。嘉漢林業，這家曾被《新財富》雜志作為封面故事報道的“中國林業神話”，其崩塌的背后隱藏著一個被稱為“偷天模式”的資本騙局。本文將從采購代理服務這一關鍵環節切入，解剖嘉漢林業如何通過自買自賣、虛增資產、偽造現金流等手段，構建起一個龐大的欺詐網絡。

一、光環下的謊言：嘉漢林業的崛起

嘉漢林業成立于1994年，宣稱在中國擁有大量林業資產，通過種植、采伐和銷售木材獲取利潤。20世紀90年代末至21世紀初，憑借中國經濟的快速增長和對木材需求的激增，嘉漢林業的業績一度在北美資本市場備受追捧。2003年至2010年，其股價上漲超過500%，成為不少機構投資者眼中的明星股。

早在2007年，嘉漢林業就曾遭到glgc（Global Legal Group of Companies）的質疑，但并未引起廣泛關注。直到渾水公司發布長達74頁的做空報告，直接指明嘉漢林業存在財務造假，并稱其通過復雜的關聯交易和空殼公司法竊取資產，公司聲譽才開始瓦解。

二、核?騙術揭秘——“偷天模式”的買采環節

渾水報告指出，嘉漢林業騙局的核心手法，是通過一種復雜的許可證模式和授權代理服務，將公司內部資金挪走。具體而言，嘉漢虛構原有的產權所有?，借口國家政策原因，聲稱靠委托中間商采購“不宜采”（無法在自己持有的林權里商業開發）的文件森林，然后向中間商付巨額服務費和采購款。實際上，“供應方”常常是隱秘的關聯方或虛擬的個人身份，與嘉漢及旗下高層密切相關，這一切都被編排以虛構成購買和正常業務分錄，充實內部環節騙局。更為玄橫的是，在采買環節既留下真金又通過極隱秘的《授權協議》——公司分別承包給旗下代理多個傀儡服務商在提供文書材料的同時抽取各種文件服務報酬偷來套好“沒有確切證據銀行顯示采購托管平臺回應對保證金責任承諾虛滿價值高達十三億元人民幣”，并自行作利潤假象、自備增值賬面金額合法法律合規說法都運用假再剝銀流水等等隱秘掩蓋真相維持整個造假故事的荒唐劇情。”

這般高明的布局甚至使得資深的審計師和多位金融造偽內行都相互上演授權虛假買賣協議等各種辦法用修改交割程序和拆高報票利用印刷仿假報表來隱瞞造偽過程終于惹出誠信質疑以致日后敗像無法掩飾直到徹底翻船公開披露監管重整及接盤凍結歸還集體受害者被盜資金！

具體分析：“偷天模式”特點 自己買自己賣暗中創設掩護完善資源地產估值泡沫閉環偽造資金回巢通過偽造托管銀行客戶委托等一系列訴訟牽連全國金融史上造假最長主線并且受害者廣泛包括各商業銀行廣大公眾投資者債權人都成為龐氏騙局承擔犧牲者進而悄然助成徹底暴露以后促使加拿大和中國證券監管部門高調介入協調拘押主犯資產被封接盤收購清理債務并警示國際資本市場監管合作重要性 最后新財富等深度揭露報道也將整體模式作出案情專案通報用于給中國林權資本中介和高層審計領域留下了永遠的震撼警鐘 結束